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广发证券:政策面依旧不乐观

2019-12-04 08:13:10来源:励志吧0次阅读

广发证券:政策面依旧不乐观 2011-05-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期要点:

物价压力未减,恐迫使宏观政策继续从紧。最近物价压力又呈现出了继续上升的趋势,而且通胀预期可能还在加强。原因可能来自于以下三个方面:第一,从食品价格来看,5月份环比价格可能继续上涨:(1)农业部发布的农产品批发价格总指数与菜篮子产品批发价格指数5月均出现了明显的上升态势。4月29日,农产品批发价格总指数与菜篮子产品批发价格指数分别为180.3与178.3。而截至5月20日,两个指数分别上升至181.7与180.1,涨幅分别达到0.78%与0.89%;(2)商务部发布的食用农产品价格指数中,在5月前两周中,仅蔬菜类价格指数继续下滑(下滑幅度明显减慢),食用油类价格持平,其他5类指数(粮食类、肉类、禽类、蛋类与水产品)均出现上涨趋势;(3)我国重要的肉类食品—猪肉的价格在5月前两周也出现了明显的上升。22个省市猪肉的平均价从4月29日的23.11元/千克上升至5月13日的23.54元/千克,涨幅为达到1.9%;(4)三峡工程的负面效应开始显现,干旱已致长江中下游湖泊水体面积少四成,预计湖北等地粮食蔬菜生产可能会受到影响。虽然,我国地缘辽阔,十年九灾,非旱即涝。但通胀压力较大的情况下,这种小的意外事件也可能推升通胀预期的上升,致使物价上升。第二,从非食品价格类价格来看,5月环比价格出现下降的可能性较小。原因如下:(1)受今年国际油价暴涨等因素的影响,我国煤油电等能源价格上调的压力越来越大。特别在如今,电荒提前到来的时刻,可能加深了投资者对于电价上调的预期;(2)国际大宗商品价格上涨提升了我国进口原材料、中间产品以及消费品的价格,这个过程存在着5-6个月的时滞。如此推断,2月份国际大宗商品价格的大幅上涨会对我国7-8月的非食品价格产生较大的压力,从而继续推升了通胀预期。(3)4月份大中城市房价依然保持了上升趋势。4月份,70个大中城市中,环比价格下降的城市仅有9个,持平的城市有5个,环比价格上升的城市占比达到80%。也就是说,房价在高压的政策下,依然没有出现缓解的趋势。第三,从翘尾因素来看,我国通胀的翘尾因素在5-7月依然较高。在1-4月新涨价因素没有得到较好抑制的情况下,会明显推升投资者对5-7月的通胀预期。正因为上述因素,宏观政策恐将持续从紧。

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