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联讯证券:阵痛期已过 节后市场迎新春

2019-10-15 09:31:12来源:励志吧0次阅读

联讯证券:阵痛期已过 节后市场迎新春 2017-01-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

二月行情展望:阵痛期已过,节后市场有望迎来一定反弹窗口1.从经济基本面来看,企业补库存力挺四季度GDP。国家统计局公布2016年GDP增速为6.7%,超过印度再夺全球第一。欧美经济数据保持稳健,内外需共同提振的作用下,经济有望持续保持稳健。2.从资金需求的角度来看,定增和IPO发行,此消彼长,资金面紧张的局面有望趋于缓解。3.机构主导的“资本大时代”已经逐渐拉开序幕,长期有利于股市的稳定。从增量供给资金的角度来看,一方面是养老金入市的步伐愈来愈近,另一方面是保费收入每年接近20%的增速,险资长期投资权益类资产的趋势不变。4.地方两会密集召开期间,投资者对于改革的预期升温,有助于提升市场的风险偏好。

投资策略:关注价格链、改革链两大主线价格链:PPI维持高位,关注上游资源品投资机会。随着上游资源品价格的上涨,部分价格敏感的子行业业绩已出现明显改善,有望驱动相关行业股价延续上涨。此外,传统行业中供给侧改革持续推动,有望延续优化钢铁、煤炭、有色等传统行业的供需结构,行业利润有望进一步改善。沙特、伊拉克、俄罗斯等产油国表示已经开始按照OPEC减产协议实施减产,原油价格有望延续上涨。此外,建议持续关注泰国洪水事件对天然橡胶供需关系的影响。

改革链:2017改革落实之年,建议关注农业供给侧改革以及国企混改主题。

1.一号文临近,关注农业供给侧改革。根据我们统计,中央一号文发布后的1个月至2月内,农林牧渔大概率跑赢大盘,胜率分别为77%和69%,且平均超额收益率也较为显著,分别为4.71%以及4.07%。短期我们建议重点关注土地流转以及玉米去库存的相关投资机会。2.地方两会密集召开,国企混改迎大潮。中央经济工作会议明确提出混改是深化国改的重要突破口。

地方两会密集召开,地方混改有望得以加速响应。建议两条主线布局国企混改:(1)央企混改:我们继续推荐关注七大垄断领域的混改进展,并关注第二批预期较高的央企混改试点的相关上市公司。(2)地方混改:北京、上海、广东、浙江等地的地方国企混改也呈加速之势,建议关注混改预期较强的优质地方国企。

风险提示经济增速下行、新股发行再超预期、货币政策持续收紧、业绩不及预期、改革进程放缓、监管政策趋严、人民币汇率波动加剧等。

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